[花生日记邀请码首推1-3年政金短债基金 债券牛市有望延续]今年花生日记邀请码债市走强的核心驱动因素主要来自基本面，国内紧信用叠加外部利空因素，同时央行配合货币政策的宽松转向。从收益率曲线看，体现在短端利率的大幅下行，已触及2016年的极低值，期限利差走阔明显;长端利率从年初高点大幅下行至历史均值附近。

业内人士指出，今年花生日记邀请码债市走强的核心驱动因素主要来自基本面，国内紧信用叠加外部利空因素，同时央行配合货币政策的宽松转向。从收益率曲线看，体现在短端利率的大幅下行，已触及2016年的极低值，期限利差走阔明显;长端利率从年初高点大幅下行至历史均值附近。

张鹿认为，当前市场流动性充裕，资金利率持续低位，银行间质押式回购7天加权利率与3年期国开债收益率间仍有一定的利差保护。在经济基本面存在下行压力，货币政策保持流动性合理充裕背景下，资产端债券配置价值显现。尤其是今年以来，信用违约事件不断爆出，信用债投资环境紧张，政策性金融债投资价值凸显。

谈及未来一年中短期政策性金融债的投资机会，张鹿认为，从期限利差看，当前1-3年期限依然是整个收益率曲线最陡峭的阶段，花生日记邀请码可以享受较大的骑乘效应。在流动性保持合理充裕的背景下，当前2-3年利率债仍是较优的骑乘和票息策略。

广发集利债券基金经理代宇认为，近期债券市场大幅走强，主要原因是前期稳信用政策干扰了市场预期，但10月社融数据明显较差低预期证伪信用复苏担忧，叠加融资需求趋弱背景下配置盘加速入场，代表性的长端收益率明显下行，曲线呈现牛平走势。

虽然短期不排除无更多利好支撑下收益率转入震荡甚至是技术性回调，但她仍然认为，在监管延续、地产不松、控制隐性债务的大背景下，基建托底的政策效果将不及前几轮周期，稳信用仅改善经济下行的斜率，不改变下行的方向，基本面的主线逻辑仍然支撑债市继续走牛。

此外，她还认为，在经济下行较为确定的背景下，预计央行货币政策仍将保持合理宽裕，但考虑内部政策重点为疏通信用创造、外部中美短端利率倒挂约束等，短期难以进一步放松。

不过，代宇也指出，近期债市也需要关注通胀明年超预期等风险。就CPI分项拆分的情况看，猪价转弱、油价大跌指向年内风险不大，但明年上半年尤其是二季度仍会面临花生日记邀请码小幅抬升压力，但总需求趋弱、猪周期尚难重启的背景下，通胀压力总体可控。同时，“稳中有变”的宏观环境不断挑战着政策定力，需密切关注房地产调控政策的动向、债转股的政策动向。

此外，中美货币政策的相对错位，对人民币汇率带来一定贬值压力，对央行货币政策的独立性造成一定干扰，密切关注花生日记邀请码汇率市场对国内货币政策的影响。